O Brasil vai crescer mais do que o mercado espera? Uma análise sobre o nosso futuro.
Participei no dia 9/9 do evento "Fitch on Brazil 2025" e um dos pontos altos do painel com Nathalia Seoane, Managing Director, Brazil Country Head e Shelly Shetty, Managing Director, Head of Sovereign Ratings Americas and Asia.
Achei interessante a Shelly admitir que subestimou o crescimento do Brasil nos últimos anos.
Em vários momentos, nosso PIB real superou as projeções da agência. Essa resiliência acendeu um debate: será que o nosso potencial de crescimento é, na verdade, maior do que os 2% que eles projetam?
Apesar do nosso bom desempenho recente, a Fitch ainda se mostra cautelosa e mantém a projeção de 2% para o médio prazo, uma visão que destoa de outras instituições, como o FMI.
Mas, o que explica essa cautela? A agência apresentou alguns pontos cruciais:
Comparação com Pares: Em 2008, quando o Brasil conquistou o Grau de Investimento, nossa perspectiva de crescimento era de 4% ao ano. Hoje, essa projeção caiu para 2%.
Taxa de Investimento Baixa: Nossa taxa de investimento em relação ao PIB é modesta e caiu na última década, o que limita a expansão da nossa capacidade produtiva.
Juros Reais Elevados: Operamos com uma das taxas de juros reais mais altas entre os mercados emergentes, o que naturalmente inibe novos investimentos.
"Custo Brasil": Embora tenhamos tido algumas melhoras com reformas, o famoso "Custo Brasil" continua sendo um desafio para a nossa competitividade.
O que pode mudar o jogo para o Brasil?
A Fitch deixou claro o que vai observar de perto nos próximos meses para reavaliar o rating do nosso país:
Para Melhorar: Políticas que tragam confiança na estabilização da dívida pública e reformas que incentivem o investimento são o caminho.
Para Piorar: Ameaças à sustentabilidade da dívida e à estabilidade macroeconômica podem nos rebaixar.
A verdade é que um retorno ao Grau de Investimento não parece estar no horizonte de curto prazo. Nossas métricas de dívida pública e déficits fiscais estão bem mais frágeis hoje do que em 2008.
Essa análise nos mostra que, apesar da resiliência, temos um longo dever de casa a ser feito.
Qual a sua opinião?
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